2025-10-11 18:33:13
A股市场：沪指跌0.94%，深证成指跌2.7%，创业板指跌4.55%，科创50指数跌5.61%。全市场成交额2.53万亿元，较前一交易日缩量1377亿元。盘面上，高位股集体下跌，电池、芯片概念股重挫，华虹公司、亿纬锂能、先导智能、佰维存储等多股大跌；贵金属板块回调，西部黄金逼近跌停。另外，燃气板块逆市大涨，大众公用、洪通燃气双双涨停；工信部等6部门联合助力“建材行业稳增长”，水泥建材板块走高，华新水泥涨停；港口航运、美容护理、电网设备等板块盘中均有所异动。
能源金属板块跌幅靠前，寒锐钴业跌超9%，华友钴业、天齐锂业跌超7%，腾远钴业、盛新锂能跌超6%，赣锋锂业、西藏矿业、永杉锂业跟跌。现货黄金回落至4000美元/盎司下方，贵金属板块调整，西部黄金跌超9%，赤峰黄金跌近7%，湖南黄金、山东黄金、恒邦股份跌超4%。电池板块多数走低，利元亨跌超13%，先导智能跌超12%，亿纬锂能跌超10%，璞泰来、国轩高科、天赐材料纷纷下跌。存储芯片板块重挫，东芯股份跌超12%，华虹公司跌超11%，佰维存储、万润科技、深南电路跌超9%，普冉股份、中微公司、中芯国际跟跌。消息面上，10月9日，有投资者信用账户持有的中芯国际、佰维存储等股票两融折算率降为0，多家券商解释称中芯国际、佰维存储均因为静态市盈率大于300倍，折算率调整为0。有业内人士称，这是券商依据交易所规则开展的常态化操作，该规定自2016年起实施，并沿用至今，A股市场保持一致，并非只针对某个行业或者板块，也就是说A股市场静态市盈率超过300倍的两融股票，折算率都会调整为0。
光伏设备板块表现低迷，艾罗能源跌超14%，上能电气跌超13%，锦浪科技跌超9%，阳光电源跌超7%，帝科股份、捷佳伟创、大全能源、海优新材纷纷下跌。燃气板块逆市大涨，大众公用、洪通燃气双双涨停，长春燃气涨超6%，凯添燃气、成都燃气涨超4%，南京公用、新疆火炬、胜通能源、百川能源纷纷上涨。煤炭开采板块上涨，宝泰隆、大有能源涨停，陕西黑猫涨超4%，云煤能源、晋控煤业、山煤国际、平煤股份跟涨。水泥建材板块活跃，华新水泥、金隅集团涨停，上峰水泥涨超6%，金隅冀东、西部建设、福建水泥跟涨。
港口航运板块集体上涨，海航科技涨8.83%，海峡股份涨5.51%，中远海能、招商轮船涨超4%，中远海特、招商港口、厦门港务、宁波港、天津港跟涨。美容护理板块飘红，依依股份涨停，水羊股份涨8.72%，嘉亨家化张7.95%，洁雅股份、拉芳家化、豪悦护理涨超3%。中信建投指出，国庆假期受美国政府关门等因素扰动，金银等贵金属进一步走高，算力革命背景下铜价也明显走强。AI新品亮点纷呈，全球AI竞争进入新阶段，投资重点将从个别关键环节转向全面的算力底座和生态系统建设。在经济基本面保持平稳、A股增量资金持续流入、全球流动性宽松和中美关系改善的大背景下，A股有望继续维持震荡向上的大趋势。重点关注行业：AI、半导体、有色（贵金属、工业金属）、新能源、人形机器人、创新药、非银等。
六大机构下周策略
一、中信证券：超硬材料出口管制利好行业整合 看好板块的交易性投资机会
中信证券研报认为，10月9日商务部和海关总署对超硬材料相关物项实施出口管制，范围相比2024年8月扩大，进一步凸显超硬材料的战略属性。尽管短期超硬材料企业可能出口受阻，但长期看本次出口管制会加速国内超硬材料产业的整合。研报认为后市价格有望震荡上行，同时人造金刚石的功能性应用也有望持续催化，看好超硬材料板块的交易性投资机会，建议关注龙头企业。
二、银河证券：建议重点关注AI基建及AI赋能两大方向
银河证券认为，回顾过去4个“五年规划”，机械设备投资机会均具备其时代特征，如“十一五”时期基建地产驱动下的工程机械，“十二五”时期智能制造大发展下的工业机器人，“十三五”时期的新能源装备及“十四五”时期的人形机器人等。展望“十五五”，“AI时代”也将催生机械设备行业围绕AI的投资机会，建议重点关注AI基建及AI赋能两大方向。AI基建方向推荐AI PCB设备（包括PCB设备、耗材及SMT设备）、AIDC发电设备（包括柴油发电机、燃气轮机及核电设备等）、液冷以及半导体设备；AI赋能方向推荐具身机器人整机及应用场景落地。
三、华泰证券：Sora2有望使AI视频产业链受益 建议关注产业进展
华泰证券指出，Sora2及其配套社交应用的发布标志着AI视频生成与社交互动进入融合阶段，有望重塑内容创作和分发生态，或迎来AI视频生成的ChatGPT时刻。随着多模态AI大模型能力持续提升，视频/社交/游戏/广告/电商等产业或迎来效率提升与商业模式变革。建议关注AI应用侧进展，产业链相关公司包括：1）AI视频/影视内容及工具厂商；2）AI广告营销；3）AI电商；4）AI游戏相关公司。
四、开源证券：光伏反内卷持续深化 关注贝塔修复
自2020年全球碳中和推进及光伏实现平价上网以来，在地方政策激励下产业链大幅扩产，目前硅料至组件各环节名义产能均超1200GW，远超全球装机需求，产能严重过剩。随之价格剧烈波动，硅料从2022年30万元/吨持续下跌，至2025年6月底跌至3.5万元/吨，硅片、电池及组件价格也同步深跌并普遍击穿成本。2025年二季度主产业链上市公司合计扣非净亏损仍超百亿，整体已连续7个季度处于亏损状态，辅材企业虽优于主链，但盈利能力仍然薄弱，全行业资产负债率攀升，财务压力显著，反内卷势在必行。2025年二季度，主产业链各环节仍普遍亏损，专业化企业整体业绩优于一体化企业。电池组件部分企业经营环比改善，但整体仍未摆脱亏损。硅料、硅片环节持续深度亏损，各家企业净利率均超-10%。辅材环节盈利表现优于主链，多数企业实现不亏或微利。各细分领域市占率领先的头部企业，具备更强议价能力和盈利能力。光伏反内卷高层支持、方向明晰，已取得阶段性进展，随着需求侧价格传导机制逐步畅通，以及供给侧硅料收储计划稳步推进，行业供需结构有望迎来实质性改善。
五、国金证券：捕捉具身智能产业爆发带来的增长红利
中国养老机器人市场预计到2029年规模突破150亿元，康复机器人占主导地位。人形机器人技术迭代明显加速，以上肢协作能力为核心的技术竞争聚焦于大脑算法与硬件创新。谐波磁场电机、钐铁氮磁材等新技术推动电机功率密度提升和成本优化，为产业链带来变革性机会。特斯拉、Figure等企业预计2025年实现小批量生产，2026年迈向大规模量产。国内以智元机器人为代表的企业表现突出，其产品矩阵覆盖双足、轮式及四足机器人，已获中国移动7800万元订单，并与宁波华翔、均普智能等形成生态合作，凸显出“硬件制造+场景落地”的协同优势。上游高壁垒零部件如六维力传感器、行星滚柱丝杠、灵巧手组件等需求显著提升，其中谐波减速器、轻量化材料（如PEEK）及钐铁氮磁材的应用有效推动性能优化和降本。建议重点关注已进入特斯拉、智元等头部机器人供应链的优质企业。
六、天风证券：重点看好AI终端设备产业链机遇
天风证券研报称，商务部等八部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》，聚焦供需双侧协同发力，重点看好AI终端设备产业链机遇。文件明确提出加速人工智能终端产品创新，重点释放人工智能手机、电脑、可穿戴设备、智能机器人等新产品消费潜力，并推动智能家电互联互通及智能网联汽车试点，以新供给激发新需求。该政策举措不仅将直接刺激数字消费市场，更将形成“需求牵引供给”的良性循环，带动芯片、传感器等上游产业链升级，为消费电子产业注入新动能。
（亚汇网编辑：书瑶）
