2025-10-11 09:27:06
随着美国政府关门进入第二周，全球市场紧张的一周。最初看似无关紧要的事情现在开始让投资者感到不安。经济数据缺失和美元大幅上涨带来的不确定性日益增加，开始打压市场情绪，打破了市场自 9 月下旬以来的稳定看涨节奏。
美元汇率随收益率同步走软，美元指数从周内高点回落。交易员正权衡降息概率下降与海外政治不确定性上升带来的双重影响。
特朗普的言论打击了市场风险偏好，促使投资者转向债券与黄金；股市短暂下跌后，抄底资金入场推动股价回升。美国10年期国债收益率下跌8个基点，至4.063%；2年期国债收益率下跌7个基点，至3.522%。
当前美国政府陷入僵局，经济日历内容稀少。受政府停摆影响（目前已进入第10天），市场仍处于数据发布中断状态。
尽管美联储内部存在部分反对声音，但美联储官员的表态强化了降息可能性，美元指数由此从周四的两个月高点回落至99.33。美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）周五表示，美联储应保持“谨慎”，但同时确认支持宽松政策。
联邦基金期货目前显示，10月降息25个基点的概率为95%；12月再次降息的概率回落至80%。本周早些时候公布的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，委员们普遍支持降息，但对降息节奏尚未达成明确共识——政府停摆导致通胀数据不完整，是节奏不明确的原因之一。
外汇市场：美元指数本周延续强势，整体大幅上涨，截至周四已连续四个交易日上涨，且一度突破99关口，创两个月新高，周五收于98.84。尽管降息预期升温，但政治不确定性与避险需求支撑美元走强。非美货币方面，美元兑日元本周走势抢眼，整体大幅走高，周五一度突破153关口，创下八个月新高，周五因高市早苗首相前途遇阻而有所回落，收于151.19，本周上涨2.53%。受强美元压制，英镑、欧元、澳元兑美元本周均录得下跌。
黄金市场：黄金本周领涨全球市场，收于4010.43美元/盎司，连续第八周收涨。受降息预期与避险情绪推动，金价连创新高，周三突破4000关口后最高接近4060美元/盎司，随后有所回调。现货白银一度突破51美元/盎司关口，为2011年以来首次，周五收于49.97美元/盎司，同样连续八周收涨。
原油市场：油价走势震荡，整体先涨后跌。供需博弈主导走势，库存增加压制涨势，以哈第一阶段停火落地，地缘紧张局势缓解对油价形成一定拖累。周五美盘，油价加速下行。
一周要闻回顾
1. 美国政府“停摆”逾一周，两党僵局待解
美国联邦政府关门已超过一周，参议院第六次投票中，两党仍未达成共识。
共和党提出一项议案，为政府提供运转至11月21日的资金，但未纳入民主党要求的医保条款。该议案获得54票赞成、45票反对，距离60票的通过门槛还差6票。民主党则提出另一项议案，将政府运转资金延续至10月31日，并延续医保补贴，但仅获得47票支持，且未得到任何共和党参议员的支持。
两党立场强硬，分歧核心在于是否延续《平价医疗法案》的医保补贴。参议院民主党领袖舒默指责众议院议长约翰逊是此次危机的“真正障碍”，而共和党则坚持必须先重启政府，再进行谈判。
政府关门已对联邦机构产生实质性影响。约200万政府雇员停薪，军队、空中交通管制等关键岗位人员虽需继续工作，但工资停发。政府停摆还导致航班延误、补贴搁置、公共服务受阻。白宫经济顾问委员会估算，每停摆一周，经济损失约达150亿美元，民众生活和经济均受到冲击。
美联储决策依赖的就业和通胀数据也被迫延后公布。据《纽约时报》报道，尽管政府陷入停摆，劳工统计局已召回部分员工，试图保障消费者物价指数（CPI）报告如期发布。CPI报告原定于10月15日公布，但最终发布日期尚未明确，不过几乎可以肯定将在美联储本月末的重要政策会议之前发布。
此次数据发布决定与社保福利调整密切相关。根据法定流程，社保福利每年需根据生活成本变化进行调整，调整依据为第三季度的通胀数据。因此，9月价格数据的任何延迟都可能直接影响福利调整方案的公布。
根据劳工部上月公布的应急计划，劳工统计局应在拨款中断期间暂停所有操作，包括常规数据发布，且不得公布经济数据。最初预计全局仅有代理局长一人可继续在岗。
2. 以色列与哈马斯达成加沙冲突首阶段停火协议，中东和平现曙光
当地时间2025年10月8日，美国总统特朗普宣布，以色列与哈马斯达成加沙冲突第一阶段停火协议。该协议是特朗普20点加沙计划的第一阶段，要求以色列撤军至“商定防线”。不过，双方在撤军时间、范围以及哈马斯命运等细节上仍存在分歧。
根据协议，哈马斯将在72小时内释放其扣押的20名在世以色列人质，以色列则承诺撤军至调整后的约定线，并释放近2000名巴勒斯坦被拘留者。此外，以色列将在停火后的头五天内每日开放400辆援助卡车进入加沙，后续逐步扩增，以缓解当地人道危机。
以色列总理内塔尼亚胡的办公室宣布，以色列政府已批准与哈马斯达成的加沙停火协议。他感谢以色列国防军士兵和安全部队的勇气与牺牲。以色列军方也确认，以军已经开始为实施协议进行准备，并将撤军至调整后的部署线。
哈马斯方面证实了停火协议的达成，并称协议内容还包括以色列释放巴勒斯坦囚犯。哈马斯已向以色列提交了要求释放的巴勒斯坦囚犯名单，目前正在等待最终协议。哈马斯强调，尽管以色列要求其解除武装，但在以色列军队仍占领巴勒斯坦土地的情况下，哈马斯不会接受解除武装的条件。
3. 美联储纪要揭示内部分歧，降息路径因数据缺失而迷雾重重
美联储9月会议纪要显示，官员们在降息路径上存在显着分歧。尽管多数官员支持年内进一步降息，但仍有7名官员认为无需再降息。支持更大幅度降息50个基点的仅有美联储理事米兰。
会议纪要表明，官员们普遍担忧就业增长放缓，最终决定将基准利率下调25个基点至4% - 4.25%区间。投资者普遍预期美联储将在10月28 - 29日的下次会议上再次降息25个基点，但官员们对通胀和关税措施的潜在影响仍持谨慎态度。
部分官员指出，关税措施可能暂时推高物价，但进口商品和原材料成本上升将侵蚀企业利润，进而抑制招聘意愿。此外，更严格的移民限制可能减缓劳动力增长，进一步抑制就业增长步伐。
目前，美联储内部鹰鸽阵营分歧严重，部分官员支持继续降息，而另一些官员则持怀疑态度。政府停摆导致包括9月就业报告在内的多项重要经济数据延期发布，使得官员们更加难以通过最新数据弥合分歧。
鹰派官员如堪萨斯城联储主席施密德对进一步降息持怀疑态度，认为当前的政策立场仅略有限制性，是恰当的定位。美联储理事巴尔也警告称，通胀可能要到2027年底才能回归目标水平，呼吁对进一步降息保持谨慎。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利则警告称，当前经济数据已出现滞胀迹象，大幅降息可能导致低失业率与高通胀并存。
而鸽派官员如旧金山联储主席戴利和纽约联储主席威廉姆斯则支持继续推进降息，认为劳动力市场的疲软和通胀水平低于预期证明了降息的合理性。美联储理事米兰更是公开呼吁大幅降息五次，以防范经济风险。他认为当前的利率水平过高，已经对美国经济构成风险。
另外，美国财长贝森特对11名美联储主席候选人进行了长达数周的面谈，质询内容主要集中在利率立场和量化宽松政策的退出问题上。面谈时长最长达两小时，候选人还被问及对贝森特近期文章观点的看法，该文章呼吁对美联储进行全面改革，并批评其量化宽松计划为“功能获得性货币政策实验”。贝森特在面谈中还强调了美联储存在的“使命扩张”问题，并询问候选人将如何治理这一机构。
周五消息显示，美联储主席候选人名单从11人缩减至5人，其中包括两名现任美联储官员鲍曼和沃勒，以及哈塞特、沃什和贝莱德的里德尔。里德尔作为华尔街知名人物且从未在美联储工作过，成为“黑马”。最终人选可能先被提名为理事，再升任主席。
4. 商务部、海关总署连发4条公告，加强超硬材料、稀土、锂电池等出口管制
10月9日，我国商务部发布公告，宣布对境外相关稀土物项和稀土相关技术实施出口管制，并将反无人机技术公司等14家外国实体列入不可靠实体清单。商务部还会同海关总署连发4则公告，宣布对超硬材料、部分稀土设备和原辅料、部分中重稀土、锂电池和人造石墨负极材料等相关物项实施出口管制。出口经营者需申请许可，并在报关单中注明物项信息。公告自2025年11月8日起实施，旨在维护国家安全和履行国际义务。
5. 特朗普关税新举措：中重型卡车征25%关税，放弃对仿制药征税
10月7日，特朗普宣布美国将自2025年11月1日起对中重型卡车征收25%的关税。这一举措是特朗普为保护美国产业而采取的最新关税措施。此前，特朗普曾计划从10月1日起实施该关税，但由于企业对潜在影响表示担忧，时间线被推迟。
去年，美国进口了约24.5万辆中重型卡车，贸易额超过200亿美元。该提案可能对多家公司产生广泛影响，包括戴姆勒卡车控股旗下的福莱纳、沃尔沃集团旗下的马克卡车，以及帕卡旗下的彼得比尔特和肯沃斯。
而在药品关税方面，美国政府确认不计划对外国仿制药征收关税，涉及美国人每日用药量的90%。此举因担心征税会导致药品价格上涨和短缺。
尽管如此，美国政府仍在考虑为国内仿制药制造商提供联邦拨款或贷款，以推动制造业回流。内部对关税问题存在分歧，部分官员警告征税的负面影响，而保护主义者则强调国家安全风险。
同样在本周，欧盟委员会提议对钢铁进口征收新关税，将关税上调至50%，并削减进口配额约45%。新方案将年度总进口配额削减至1835万吨，仅约10%的钢铁可免税进入。
据称，此举旨在保护本土钢铁业，借鉴美国贸易保护主义思路。该提案需欧盟成员国和欧洲议会批准，符合世界贸易组织（WTO）规则。英国钢铁业或受重创，因欧盟是其主要出口市场。
6. 法国总理“闪电辞职”，马克龙面临政治困局
当地时间10月8日晚，法国总统府爱丽舍宫证实，总统马克龙将在48小时内任命新总理。此前，时任法国总理勒科尔尼向马克龙递交了辞呈，成为马克龙任内第七位辞职的总理。
勒科尔尼表示，法国政府大概率不会提前进行立法选举，也不会让马克龙辞职来解决此次的政治危机。他认为，马克龙应继续履行总统职责直至2027年任期结束，“现在并非更换总统的时机”。
勒科尔尼还指出，中间派阵营及议会中的执政盟友联合部分反对党，仍有能力共同组建新政府。他强调，“政府内存在能够执政的多数派”，不过这条道路“非常具有挑战性”。
为了争取更多时间进行权衡，解决优先事项，马克龙曾请求勒科尔尼再次联系国民议会的政党，试图就法国下一预算达成共识。
勒科尔尼表示，过去两天与各党派的会谈表明，法国议会解散的可能性正在显着降低。他预计，一份新的预算案将在下周一被提交给内阁，但这份预算案“还不够完美，还有许多需要讨论的地方”。
马克龙目前面临严重的政治危机，其盟友纷纷反水，前总理们也公开批评他。
马克龙的前“门徒”加布里埃尔·阿塔尔指责其决策顽固，爱德华·菲利普呼吁提前大选，伊丽莎白·博尔内建议暂停养老金改革。马克龙急需找到一位新总理来团结各方，但各方势力的反对让他陷入困境。
7. 高市早苗否认引发日元走弱，淡化加息言论，首相之路变数多
本周，日元兑美元汇率跌至八个月新低，日本财务大臣加藤胜信警告市场单边快速波动，并暗示可能干预汇率。尽管自民党新总裁高市早苗试图安抚市场，但日元仍持续走弱。市场预期日本央行可能提前加息，以应对日元贬值带来的通胀压力。
此前，日本前经济安全保障担当大臣高市早苗在自民党总裁选举中胜出，有望成为日本首位女性首相。消息传出后，市场迅速做出反应，日元重挫、日股大涨。
周五，日本公明党宣布退出与自民党长达26年的执政联盟，这一决定可能改变日本政坛格局，影响高市早苗的首相任命。公明党明确表示不会支持高市早苗出任首相，这使得她的首相之路充满变数。消息传出后，美元兑日元短线下跌，市场预期发生重大变化。
高市早苗明确否认有意引发日元过度疲软。她在接受电视台采访时表示，疲弱的日元有利有弊，尤其是在应对特朗普关税的担忧下，对于以出口为重点的公司来说，疲弱日元可以提供一定的缓冲。
此外，高市早苗试图淡化其一年前关于日本央行加息是“愚蠢”的言论。当被问及若日本央行在年底前加息，她是否仍认为是“愚蠢”的做法时，高市早苗表示：“哎呀，拜托别提这个了。我知道我没有立场对加息发表评论。”
高市早苗被视为“安倍经济学”的继承人，主张扩张性财政政策，计划通过减税、经济刺激和政府投资推动日本经济增长。她提出，要制定规划让日本经济规模在10年内翻倍。
（亚汇网编辑：林雪）
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