2025-12-29 10:00:08
在2024年上涨夭折与2025年初关税阴云下，白银终于兑现"十年蓄势"的爆发——年内涨幅达170%且突破83美元/盎司，创历史新高。尽管大机构警示"超买风险"，但散户与行业专家普遍押注2026年将迎"白银时刻"，技术分析甚至指向百美元大关。
一、2025年史诗级行情：从震荡到抛物线飙升
上半年筑底：年初白银从29.5美元/盎司反弹，1-2月站稳31.5美元，3月突破34.4美元后遭遇"关税冲击"，4月3日暴跌至29.5美元支撑位。5月陷入32-33美元区间震荡，6月突破34美元创年内新高34.76美元。
下半年狂飙：7月触及39.3美元后回调，9月启动主升浪，10月15日飙至54美元，11月回测47美元后以"最陡峭升势"收官，12月初突破58.5美元，中旬狂飙至77美元，盘中一度刺穿83美元。
二、2026年多空激辩：超买风险与价值洼地之争
看空阵营：
贺利氏警示"涨势过快过高"，预计2026年上半年将回落，高价格已削弱工业需求。
道明证券预测均价40美元中段，指出伦敦库存在"史诗级补货"后达2.12亿盎司，缓解供应缺口压力。
蒙特利尔银行预计四季度高点60美元，全年均价56.3美元，认为白银供需缺口正在收窄，超买迹象显着。
看多阵营：
Sprott的Maria Smirnova强调中国工业需求核心地位——太阳能用银占供应20%，中国库存告罄将加剧短缺；西方ETF年内已吸纳1亿盎司白银，实物供应持续紧张。技术目标看涨至60-63美元，甚至100-200美元。
MarketGauge的Michele Schneider认为白银仍被低估，金银比历史均值50-60，当前40点或触底，AI资本支出7000亿美元需白银支撑，供应短缺将推高价格。
三、技术面与周期论：牛市尾声与熊市前兆？
技术分析显示，白银已进入"非常成熟的牛市"，ElliottWaveTrader创始人Avi Gilburt警示2026年可能开启"多年熊市"，但短期支撑位75-80美元仍有上行空间。
Kitco技术总监Jim Wyckoff指出，长期图表维持看涨格局，但"繁荣-萧条"周期规律预示中期调整不可避免，萧条后将迎新繁荣周期。
四、核心驱动：工业需求与投资需求的双重引擎
工业需求：太阳能、AI基建、电动汽车等领域用银持续增长，中国作为最大进口国需求强劲，上海库存告罄风险凸显。
投资需求：西方ETF持续吸金，散户交易员情绪高涨，金银比修复预期吸引资金流入。
供应瓶颈：矿产银产量增速滞后，再生银供应受限于回收技术，全球库存结构性短缺未解。
五、风险与策略：波动加剧下的动态平衡
2026年白银将面临"超涨回调"与"价值重估"的双重压力。投资者需关注：
关键数据：中国工业用银量、伦敦库存变化、美联储利率路径、AI资本支出进度。
技术信号：80美元阻力位、75美元支撑位、金银比40点博弈。
策略建议：逢低布局工业需求受益标的，配置黄金/白银对冲组合，严格止损应对高波动。
结语：白银2026年前景既蕴含"百美元"狂想，也潜伏"多年熊市"暗流。在"超涨-调整-新繁荣"的周期律中，投资者需以"数据驱动+技术验证"为锚，平衡乐观预期与谨慎验证，方能在白银的"银色浪潮"中捕获机遇、规避风险。
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