2025-12-29 13:03:51
在中国需求改善的前景下，WTI价格略微上涨。交易员们正准备迎接美国石油协会（API）周二公布的原油库存报告，以迎接新的动力。截至目前，WTI原油报价57.34美元，Brent原油报价61.22美元。
泽连斯基称，美乌安全保障已100%达成一致，特朗普则表示已达成95%。
特朗普在会见泽连斯基前，先与俄罗斯总统普京进行了通话。
泽连斯基提及，会谈中讨论了全民公投，并考虑将其纳入和平计划。
特朗普形容当前进展“非常接近达成协议”，但俄乌双方在关键领土问题上尚未取得一致；不排除举行三方会晤的可能性。
当地时间12月27日凌晨起，俄军对乌克兰首都基辅等多地发起大规模空袭，主要目标是能源和民用基础设施。俄军同时控制了扎波罗热地区的古利亚伊波列及斯捷普诺戈尔斯克两市。
柬埔寨与泰国就柬泰边界总委员会会议联合声明草案达成共识。特朗普对此评论称：“泰柬冲突将停火，美国才是‘真正的联合国’。”
沙特再次空袭也门南方过渡委员会目标。
机构观点汇总
分析师Itai Smidt：原油反弹根基不稳，结构性过剩仍为长期桎梏
近期油价的反弹主要由地缘政治风险溢价驱动，而非基本面需求的实质性改善。美国对委内瑞拉实施的为期两个月石油出口封锁，针对性地限制了该国向亚洲等关键市场的原油供应，加剧了短期供应担忧。虽然部分受制裁油轮仍在运作，但航次面临的扣押风险与保险成本上升，在流动性较弱的市况中放大了价格波动，推动布伦特原油维持在60美元/桶上方，WTI原油回升至58-59美元/桶区间。与此同时，美军在尼日利亚的军事行动虽未直接影响主要产油设施，但在市场交投清淡的环境下，任何涉及主要产油国的地缘事件均容易引发对潜在供应风险的担忧，进一步推升短期风险溢价。
然而，当前油价背后的基本面结构仍由供应过剩主导。根据美国能源部官方预测，2026年布伦特原油均价预计约为55.08美元/桶，WTI原油约为51.42美元/桶，全球库存预计将增加超过200万桶/日。这一预测已纳入欧佩克+实际产量可能低于目标约130万桶/日的情境，但依然无法扭转库存累积的整体趋势。目前主流机构对2026年油价的预期也集中在类似区间，即布伦特原油位于50多美元/桶、WTI原油在50美元/桶出头，除非出现更大幅度的协同减产或重大供应中断。
因此，布伦特原油62美元/桶与WTI 原油58美元/桶的价格水平，已高于市场中期均衡价位的隐含区间。期货曲线结构向市场参与者传递出明确信号：未来一年的定价基准仍锚定于周期中性的供需平衡，而非持续趋紧的基本面格局。在地缘情绪逐渐平复后，若缺乏实质性去库存或需求端显着复苏的支撑，反弹的可持续性将面临较大考验。
分析师Muhammad Umair：油价面临三重挤压，2026将迎更深调整
油价在2025年经历了显着下跌，目前交投于55美元/桶附近的关键区域。这一走势与历史中的弱势行情相似，从当前技术形态与宏观环境的共振来看，2026年原油市场可能迎来更深度的调整。
美国能源信息署（EIA）预计，2026年美国原油产量将出现小幅回落，从2025年的1360万桶/日降至1350万桶/日，这标志着持续多年的产量增长周期迎来转折。产量放缓主要源于关键产区增长乏力及油价下跌的影响：二叠纪盆地虽仍占主导，但增速已不足以支撑全国增长；鹰滩、巴肯等老区因钻井活动减少和自然衰减持续减产；海上项目增长缓慢，对整体贡献有限。同时，基础设施限制与企业资本纪律收紧也进一步抑制了新投资。
EIA预测2026年WTI原油均价为51美元/桶，布伦特原油亦将处于相近水平。这一价格预期反映了全球库存持续累积、供应增速持续超越需求的基本面格局。截至2025年末，商业原油库存已高于五年均值，持续过剩对生产商的利润率和现金流构成双重压力。
在此环境下，美国石油企业正转向更谨慎的策略，注重资本纪律与股东回报，而非产量扩张。低油价抑制了高成本区域（如海上和边缘页岩区）的投资意愿。需求侧同样承压：能效提升与交通领域燃料使用放缓，即便在经济复苏经济体中，原油需求增长依然疲软。
当前市场处于微妙平衡：产油国协作机制的缺位可能加剧短期过剩，但长期投资不足也为未来供应埋下隐患。综合来看，库存攀升、美国产量见顶、行业投资审慎三大因素，共同构成了2026年油价面临的利空环境，市场或将延续震荡偏弱格局。
丹斯克银行：美油跌久将升？下跌至xx水平时再平衡动力将出现
展望2026年，原油市场整体路径预计仍将偏空。我们预测，与2025年一季度相比，2026年一季度欧佩克+与非欧佩克+的供应增长均处于140-150万桶/日水平，任何单边增量均已远超全球约70万桶/日的需求增长。两者叠加，将进一步加剧当前在全球浮仓库存中可见的过剩压力。
非欧佩克+供给增长主要来自美国、巴西、加拿大、圭亚那和阿根廷。需求端，非经合组织国家预计增长约80万桶/日，但被经合组织国家10万桶/日的需求收缩所抵消，全球需求同比增速维持在70万桶/日，明显低于长期趋势所隐含的约100万桶/日水平。
交通领域电气化进程是需求低于趋势的重要原因之一。虽然消费偏好更多转向混合动力，但其带来的效率提升同样对石油需求形成结构性抑制。因此，我们将2026年布伦特原油基准价格预测设为55美元/桶，但价格存在进一步下探可能。一旦油价显着下行，或将触发对冲性反应，包括欧佩克+暂停增产或重新考虑减产。实际上，欧佩克+已经暗示可能在2026年一季度暂停既定增产，其“小幅过剩”的官方预期也为后续调整配额留有空间。其他潜在缓冲因素包括中美战略储备补库，地缘风险如对俄罗斯、伊朗原油的制裁升级，或乌克兰对俄能源基础设施的袭击加剧，也可能提供短期支撑，但难以扭转整体过剩格局。
我们模型显示，2026年原油市场过剩量至少为200万桶/日，且直至2027年也难以清晰回归短缺。因此，我们将2027年布伦特油价预测从70美元/桶下调至65美元/桶。若2026年油价跌至55美元/桶，将显着挤压供给端，该水平低于美国页岩油约65美元/桶的盈亏平衡成本，也远低于欧佩克2025年的财政盈亏平衡价格，此时供给侧压力可能随之上升，进而为市场带来一定再平衡动力。
（亚汇网编辑：林雪）
