下周市场重磅前瞻：市场可能对美国政府关门和缺乏美国数据持谨慎态度

  聚光灯下的政治风险

  在美联储主导的时期之后，政治风险一直垄断着市场的注意力。美国政府关门以及法国和日本的事态发展一直在助长非典型的避险反应，美元、黄金和美国股市飙升。尤其是黄金的持续上涨，一直是头条新闻，但在过去两个交易日，由于加沙停火协议的消息传出，黄金才有所回落。

  美国的停摆会持续到第三周吗？

  尽管大多数投资者对美国联邦政府关门掉以轻心，认为这将是短期事件，但自10月1日以来几乎没有取得任何进展。尽管双方都呼吁在政府关门损害美国经济之前迅速和解，但民主党和共和党在现阶段仍然不屈服。

  到目前为止，参议院的多次投票都失败了，这可能意味着特朗普的参与对于让节目上路可能是必要的，假设他有兴趣寻找共同点。预计下周的门外讨论将愈演愈烈，但结果尚不确定。

  市场对10月初就业数据的缺席反应平静，然而，下周将发布CPI和PPI报告以及零售销售数据。又一周没有官方数据可能会引发人们对美联储25个基点降息预期的质疑。有趣的是，有报道指出，美国劳工统计局正在努力编制CPI报告，但其发布日期仍然未知，甚至可能在10月29日美联储会议之前进行。

  也就是说，如果关闭在下周结束，美国劳工统计局可能很难满足自己的数据日历。这意味着将公布修订后的日历，可能会延长到年底，以使发布正常化，并且很有可能在同一日历月内发布两份非农就业报告。

  与此同时，随着下一个停电期于10月18日开始，预计美联储鸽派和鹰派都将谨慎阐述他们的论点。值得注意的是，自9月19日以来，美联储的讲话并不过分鸽派，大多数中间派成员试图搅浑水，使10月份的利率决定变得不那么可预测。不过，市场似乎坚决认为将宣布再次降息。

  美元本周表现不错，大幅上涨，尤其是兑欧元和日元。尽管担心对美国经济的影响，但继续停摆可能不会停止，特别是如果美联储讲话在下周保持平衡并且美国股市的积极势头持续下去的话。

  美国政客对关门相对放松的部分原因是美国股指的强劲表现。也就是说，当前看涨趋势的逆转，例如几个强烈的负面交易日，可能会被证明是使资金法案谈判重回正轨的强大催化剂。

  日本政乱无止境

  高市早苗赢得自民党党首竞选已经一周了，但她的未来已经显得黯淡无光。在自民党和公明党之间长期存在的联盟解散后——假设周末没有公明党的U-tern——高市有两个选择：在其他地方寻求支持——特别是右翼民进党的支持——或者辞职并允许自民党选择一位可以重置自民党与公明党关系的新领导人。

  与此同时，民进党似乎是造王者。主要在野党已提议在即将举行的首相投票中提名玉木为候选人，反对高市，但民进党党首不同意这一提议。同样，他排除了自民党-民进党联合政府在国会中缺乏多数席位的可能性。

  日元对自民党与公明党的分手反应略有积极，但日本的前景变得更加阴霾。日本财务省与日本央行合作，很可能会密切关注日元表现不佳的情况，但必须尽快选出新首相。与此同时，日本央行10月加息似乎是不可能的，但12月仍然是一个“活跃”的月份。

  法国的事态发展削弱了欧元的吸引力

  法国的政治发展扰乱了欧元区的相对平静。马克龙总统必须选出另一位总理，但左翼人民阵线和勒庞的国民集会继续掌握着国民议会的钥匙。因此，前进的道路仍然棘手，2026年预算截止日期将推迟到12月中旬。

  随着法国主权债券收益率小幅走高，欧元兑美元表现不佳，需要一个可靠的解决方案来解决法国的政治僵局。现阶段举行新一轮议会选举的可能性较小，因为预计上述两个政党将再次占据主导地位。因此，马克龙可能会决定通过提前举行总统选举来打破僵局。但这种情况可能会在2026年实现。

  中国是否准备采取新的支持措施和更宽松的中国人民银行立场？

  随着黄金周的结束，中国又恢复了营业。下周的日历包括贸易平衡数据，最重要的是9月份的CPI和PPI报告。中国继续与通货紧缩作斗争，迄今为止的众多支持计划未能提振国内经济。值得注意的是，中国当局正在为定于10月20日至23日召开的中共二十届四中全会做准备，这可能会启动进一步的行动。

  有趣的是，世界银行本周上调了2025年和2026年GDP预测，理由是消费强劲、出口强劲以及进一步的政策支持。在下周的国际货币基金组织-世界银行年度会议上，将发布2025年10月世界经济展望（WEO），其中很有可能出现类似的上调，部分原因是认识到关税的破坏性可能没有普遍预期的那么小。

  此外，中美之间的沟通渠道将再次启动，尽管进行了多次会晤，但全面协议仍然难以达成。因此，与贸易相关的头条新闻可能会成为每日新闻报道的首位。

  英国关键就业数据，英镑需要提振

  由于市场相信11月初的会议不会导致利率变动，下周英国关键劳动力市场数据将成为人们关注的焦点。继第二季度强劲表现之后，2025年第三季度的势头可能已经停滞，从月度GDP工业生产和标准普尔全球采购经理人指数调查中可以看出。周二申领失业救济人数变化的负面数字可能会使8月份的正数字成为近期改善趋势的异常值。

  与此同时，工党政府正在为11月底的预算做准备，增税似乎不可避免。这样的结果可能会迫使英国央行采取更加鸽派的立场，对英镑构成额外的阻力，在欧元区政治风险上升的背景下，英镑兑欧元已经成功收复了部分失地。

  商品货币的命运喜忧参半

  虽然新西兰联储出人意料地降息50个基点后，新西兰元兑美元表现不佳，但加元和澳元的表现都更好。从前者开始，在周三美加就关税和USMCA举行会议后，信心略有下降，使近期美元的强势暂停。

  同样，澳元/美元也趋于稳定，从一年高点回落，因为澳洲联储在9月底的鹰派会议后继续保持观望。本周与通胀相关的数据支持了澳洲联储的观点，即通胀减速已经放缓，现在焦点转向下周的就业数据。

  澳洲联储还认为，“劳动力市场状况仍然有点紧张”。周四的就业数据可能会进一步支持这一观点，使澳洲联储再次降息的可能性保持在较低水平，并可能提振澳元——特别是如果美元在美国政府可能重新开放后走软，投资者开始消化疲软的美国数据。