2025-09-23 22:30:46
9月23日晚间原油市场延续“地缘托底、供需压制”的震荡格局，多空因素的动态平衡使得价格在窄幅区间内反复拉锯。截至晚间22:27，国内INE原油期货主力合约报480.9元/桶，日内上涨1.60%，最高触及483.7元/桶，最低下探至478.5元/桶，成交量32958手，较前一交易日同期略有放大。国际市场上，WTI原油围绕67.23美元/桶波动，布伦特原油在69-70美元区间徘徊，市场正静待美联储政策决议与地缘局势演变给出明确方向。
一、日内走势：地缘情绪短期提振，供需压制反弹高度
晚间开盘后，原油价格短暂冲高至483.7元/桶，主要受中东与东欧地缘局势升级的情绪催化。以色列近日连续对黎巴嫩、叙利亚等多地发动袭击，乌克兰则加大对俄罗斯石油管道和炼厂的打击力度，叠加欧盟计划提前禁止进口俄液化天然气，市场担忧能源供应通道受阻，推动油价快速上行。但反弹动能很快衰减，价格回落至480元附近震荡，反映出供给过剩的基本面压力持续压制市场情绪。
从内外盘联动看，国内INE原油期货涨幅略高于国际油价，主要因沪燃料油期货同步突破2800元/吨关口，日内涨幅1.56%，成品油端的阶段性需求改善形成一定支撑。但整体而言，价格仍未脱离近期震荡区间，国内原油在478-485元/桶、WTI原油在66-68美元/桶的区间特征显著，资金观望情绪浓厚。
二、核心驱动：供需矛盾与政策预期的三重角力
（一）供给端：过剩隐忧持续发酵
供给宽松是压制油价的核心因素。“欧佩克+”自9月启动第二轮减产退出计划后，8个增产国家计划10月将产量目标提高13.7万桶/日，且部分国家已超配额生产，接近产能上限。沙特更将10月份向亚洲市场的旗舰原油发货价格下调1美元/桶，远超市场预期，被解读为争抢市场份额的信号，预示OPEC+增产态度将更坚决。非OPEC+阵营同样压力不减，美国、加拿大产量处于历史峰值附近，国际能源署（IEA）已将2025年全球石油供应增长预测上调至270万桶/日，全年产量将达1.058亿桶/日。
库存数据进一步印证供给宽松。美国至9月5日当周EIA原油库存录得增加393.9万桶，远超预期的减少104万桶，且连续多周累库，核心原因在于美国产量超预期增加与出口下降。全球层面，7月全球石油库存增加2650万桶，年初以来累计增幅达1.87亿桶，虽仍低于五年均值6700万桶，但累库趋势已形成压制。
（二）需求端：结构性分化难改疲软
需求侧呈现“发达强、新兴弱”的分化格局，但整体提振有限。IEA数据显示，经合组织国家2025年上半年石油需求同比增长8万桶/日，但预计下半年将转为负增长；新兴经济体消费则持续疲软。美国市场表现同样乏力，车用汽油总产量引申需求数据降至950.17万桶/日，较前值大幅回落，显示季节性需求高峰已过。尽管OPEC维持2025年全球原油需求增速预期不变，但IEA仅将需求增长预测从68万桶/日上调至74万桶/日，远不及供给增幅，供需缺口持续收窄。
（三）政策与地缘：短期扰动难改趋势
美联储政策决议成为关键变量。市场当前预计美联储9月将降息25个基点，甚至有7%的概率降息50个基点，宽松预期理论上利好风险资产。但机构普遍担忧，美国经济数据弱势叠加降息对经济提振效果有限，即便降息落地，对油价的拉动也可能较为温和。
地缘局势则提供短期支撑。中东冲突升级与俄乌能源设施遭袭虽尚未实质影响供应，但推升了市场风险溢价。不过IEA指出，对俄罗斯和伊朗的现有制裁对供应和贸易流量影响有限，且地缘事件未形成持续性冲击，难以扭转供需基本面。
三、技术面信号：区间震荡待突破，多空力量均衡
技术面上，国内外原油均处于方向选择的关键期。国内INE原油期货日线级别呈现“箱体震荡”，5日均线与10日均线粘合运行，MACD指标红柱微弱，缺乏明确方向指引，478元/桶是下方强支撑，485元/桶则构成上方阻力。
国际油价信号更趋中性。WTI原油RSI指标处于50附近，多空持仓比例均为50%，均线维持空头结构但下方支撑有效，阻力位集中在68美元/桶，支撑位见于66美元/桶。部分机构指出，当前技术形态显示油价处于“下有支撑、上有压力”的均衡状态，需等待突破信号确认趋势。
四、后市展望与交易策略
（一）趋势判断：短期震荡、中长期承压
短期来看，油价将继续受制于供需过剩与地缘支撑的平衡，维持区间震荡概率较大。晚间及次日需重点关注美联储利率决议：若降息25个基点符合预期，叠加地缘情绪发酵，油价或试探区间上沿（国内485元/桶、WTI68美元/桶）；若释放鹰派信号或降息不及预期，可能引发回调测试支撑位。
中长期而言，承压格局难改。IEA预测2026年全球石油产量将进一步增至1.079亿桶/日，而需求增速放缓至54万桶/日，供给过剩压力将持续。且随着“欧佩克+”减产完全退出，供应端宽松将进一步加剧，油价缺乏持续上行基础。
（二）操作建议：区间交易为主，警惕突破风险
交易策略上，建议采取“区间高抛低吸”思路：
国内原油：在479-480元/桶区间轻仓试多，止损477元/桶下方，目标看484-485元/桶；反弹至485元/桶附近可试空，止损487元/桶上方，目标480-479元/桶。
WTI原油：66.5-67美元/桶做多，止损66美元/桶，目标67.8-68美元/桶；68-68.2美元/桶做空，止损68.5美元/桶，目标67-66.8美元/桶。
需警惕两大风险：一是地缘冲突意外升级（如中东油田遭袭击）导致突破上行；二是美国EIA库存超预期累库或需求数据大幅恶化，引发区间下破。晚间还需关注美国原油钻井数据与俄罗斯原油出口动态，实时调整持仓策略。
（亚汇网编辑：章天）
