2026-01-17 21:49:33
随着中东地缘政治紧张局势的再度升温，特别是围绕伊朗动荡及霍尔木兹海峡能源运输安全的担忧，市场神经再次紧绷。尽管油价因供应过剩预期对风险溢价反应迟钝，但在我们看来，这恰恰凸显了国际现货黄金作为首选对冲工具的独特价值。相较于受制于基本面过剩的石油，国际现货黄金在当前环境下具备更纯粹的避险属性。
除了地缘政治，机构与政策层面的不确定性也在推升黄金的对冲需求。美国司法部对鲍威尔的调查、最高法院关于关税政策的未决裁决，以及逼近的中期选举，共同构成了一个充满变数的政治图景。在此背景下，尽管最新的零售销售和PPI数据指向美国经济的韧性，但我们坚信通胀不会阻碍美联储的宽松步伐，同时实际收益率的走低预期与全球债务担忧，依然为无息且无交易对手风险的国际现货黄金提供了坚实的基本面支撑。
因此，我们坚定维持做多国际现货黄金的立场。在央行购金潮与投资者避险需求的双重驱动下，国际现货黄金不仅是分散风险的利器，更具备冲击更高价格的潜力。尽管当前高溢价存在回调风险，但若政治或金融风险进一步发酵，金价完全有可能突破我们设定的5400美元目标位。与此同时，基于劳动力市场疲软将促使美联储在3月降息的判断，我们也继续看好标普500指数迈向7700点，建议在投资组合中保持国际现货黄金、优质债券与股票的均衡配置。
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