2025-12-25 10:34:09
澳洲联储12月会议纪要显示，货币政策委员会（MPB）一致同意将政策利率维持在3.6%，并凸显了在2025年末政策立场进一步向鹰派转向。尽管纪要显示其对后续的利率路径仍将持有谨慎态度并依赖数据决策，但多处措辞的鹰派变化最终使得MPB成员“讨论了在何种情况下……可能需要在未来一年中的某个时点考虑加息”。
我们对其做出鹰派的定调基于这五个关键特征：
第一，鉴于近期私人需求强劲且失业率回落，澳洲联储现在对“劳动力市场仍略显紧张、产出缺口仍为正值”抱有“更大信心”。
第二，澳洲联储不再确信金融条件具有限制性。
第三，通胀风险被定性为偏向上行。
第四，关于2025年降息的滞后影响，纪要指出“对经济活动的影响预计将主要在2026年显现”。
第五，MPB对利率预期的鹰派重定价显得较为从容，指出在“澳洲联储沟通与（各类）数据发布”的背景下，这一过程“相对平稳且渐进”。
最新的会议纪要重申了澳大利亚经济可能出现过热、迫使澳洲联储采取政策干预的风险。我们的基准预测试，在可以预见的未来，澳洲联储将维持按兵不动的决定，但前提是近期的通胀上行被证明部分具有暂时性，且中期通胀前景保持温和。但我们必须强调，其在明年2月会议上决定加息是实质性的风险，若接下来的两份通胀数据接连超出市场预期，澳洲联储加息的风险将显着陡峭化。
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