2026-01-07 18:34:11
2026年1月7日，市场聚焦美联储官员最新政策表态，此前一日（美东时间1月6日）美联储理事米兰、里士满联储主席巴尔金密集发声，围绕2026年降息路径、通胀水平、经济前景等核心议题释放关键信号，同时美联储票委卡什卡利此前一日的表态也持续影响市场预期。本次汇总梳理核心官员讲话要点、政策倾向及市场影响，为后续政策判断提供参考。
一、核心官员讲话要点梳理
（一）美联储理事米兰：主张2026年降息超100个基点，警惕政策抑制经济增长
美东时间1月6日，美联储理事米兰在媒体采访中释放激进降息信号，核心观点聚焦三大方向：
1. 降息幅度与必要性：明确表示2026年美联储应降息超过100个基点，强调当前货币政策具有明显限制性，正在对美国经济产生拖累，若未能及时下调短期借贷成本，美国经济强劲增长的前景可能被破坏。值得注意的是，在2025年12月美联储议息会议上，米兰曾投票反对25个基点的降息幅度，主张一次性降息50个基点，此次表态进一步延续了其宽松倾向。
2. 通胀与经济前景判断：认为基础通胀水平已基本回落至美联储2%的目标附近，这为降息提供了核心支撑；同时预计美国经济2026年将保持强劲增长，而适度宽松的货币政策是维持这一增长态势的关键。此外，米兰长期认为，特朗普政府打击非法移民引发的移民结构变化将对通胀形成下行压力，主张美联储提前行动抢占政策先机。
3. 人事与财政政策相关：针对市场关注的美联储主席任职传闻，米兰表示尚未与美国总统特朗普讨论担任该职位的可能性，且认为候选名单上所有人员均具备充分资历；同时预计2026年财政政策将继续为美国经济增长提供支撑。需注意的是，米兰的美联储理事任期将于2026年1月底结束，其当前表态或对任期内政策导向产生最后影响。
（二）里士满联储主席巴尔金：利率已达中性区间，需在就业与通胀间精细权衡
同日，里士满联储主席巴尔金发表偏中性表态，与米兰的激进宽松立场形成对比，核心观点包括：
1. 政策立场定位：认为2025年美联储累计降息75个基点后，当前利率水平已进入中性利率的估计区间，后续政策无需过度激进，需在充分就业和控制通胀两大政策使命之间作出精细权衡。
2. 双目标平衡考量：指出尽管当前失业率仍处于历史低位，但招聘率较低，需警惕劳动力市场进一步恶化；同时强调通胀高于目标水平已持续近五年，需防范通胀预期根深蒂固，当前政策制定处于“微妙的平衡”阶段，需密切关注各类经济数据变化。
（三）美联储票委卡什卡利：接近停止降息，需更多数据判断政策方向
美东时间1月5日，美联储票委卡什卡利的表态持续影响市场预期，其核心观点偏向谨慎：认为当前美联储政策立场已非常接近“中性”，距离停止降息已非常接近；后续政策调整需更多数据支撑，重点判断通胀问题与劳动力市场担忧的优先级，再从中性立场向必要方向调整。这一表态与米兰的激进宽松形成鲜明对比，凸显美联储内部政策分歧。
二、讲话核心分歧与政策倾向总结
从本次密集讲话来看，美联储内部对2026年降息路径的分歧显著，可分为三大阵营：
1. 激进宽松派（代表：米兰）：核心逻辑是通胀达标+政策抑制经济，主张大幅降息超100个基点，提前释放宽松信号以维持经济增长；
2. 中性平衡派（代表：巴尔金）：认可当前利率已达中性区间，反对过度激进调整，强调就业与通胀的双目标平衡，需数据驱动政策调整；
3. 谨慎收尾派（代表：卡什卡利）：认为降息周期接近尾声，当前政策已接近中性，后续调整需更充分的数据验证，倾向维持政策稳定。
市场分析指出，当前越来越多美联储官员倾向于维持利率不变，至少等待获取更多通胀和就业数据后再作决策，内部分歧暂难形成统一宽松共识。
三、关键数据指引与市场影响
（一）核心数据关注点：12月非农就业报告成短期政策“试金石”
所有官员表态均隐含对经济数据的依赖，市场普遍聚焦本周五（2026年1月9日）美国劳工统计局将发布的2025年12月非农就业报告。此前数据显示，2025年11月美国失业率意外升至4.6%，为2021年10月以来新高，当前市场预期12月非农新增就业人数约5.5万人，失业率维持在4.6%。
华尔街机构分析认为，若12月失业率升至4.7%，美联储极有可能在2026年1月继续降息25个基点；若就业数据验证市场松动判断，利率曲线可能进一步陡峭化。花旗研究团队指出，2026年整体风险平衡倾向于劳动力市场疲软和通胀进一步回落，美联储最终实施超过60个基点降息的可能性远大于市场当前定价的50个基点或更少。
（二）市场预期与资产影响
官员表态后，市场对美联储政策的定价出现小幅调整。据CME“美联储观察”数据，当前美联储1月降息25个基点的概率为18.3%，维持利率不变的概率为81.7%；到3月累计降息25个基点的概率为40.7%，维持利率不变的概率为52.8%，累计降息50个基点的概率为6.5%。
资产价格方面，隔夜美股三大指数全线收涨，道指、标普500指数创历史新高，半导体概念股走强；国际金银价格同步上涨，COMEX黄金期货升破4500美元/盎司，COMEX白银期货突破81美元/盎司，均受宽松预期提振。市场分析认为，后续非农数据将进一步明确政策方向，若数据偏弱，宽松预期将升温，推动风险资产与贵金属进一步走强。
四、总结与后续关注
本次美联储官员密集发声的核心矛盾在于“降息幅度与节奏”，米兰的激进宽松与卡什卡利的谨慎收尾形成鲜明对比，巴尔金的中性表态则代表中间立场，凸显美联储内部需等待更多数据以统一政策方向。后续需重点关注两大方向：一是1月9日发布的2025年12月非农就业报告，其失业率与新增就业数据将直接影响1月及3月降息概率；二是更多美联储官员的表态，观察内部分歧是否出现收敛迹象。对于市场而言，短期需警惕数据驱动的政策预期波动，中长期则需聚焦通胀回落与经济增长的匹配度对政策宽松空间的制约。
（亚汇网编辑：章天）
